百丽女鞋加盟电话:时尚女鞋行业深度:时尚女鞋调整复苏 品牌企业各出奇招

 2018-12-05 11:42:28  |  编辑:睿益达鞋业  |  阅读:750  |   女鞋加盟  电子商务  百丽国际  达芙妮  伊顿  传统行业  科技  终端营销  终端销售
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时尚女鞋调整复苏 品牌企业各出奇招

                 ——时尚女鞋行业深度

女鞋行业在经历了 2012 年前后迅速增长的红利期后陷入了同质化竞争激烈、销售不振的低迷期。然而随着消费升级、新零售浪潮的带动,下游需求重新回暖,纺织服装基本面复苏态势已然确立。2017 年前三季度服装整体零售额下跌趋止,全国百家大型零售企业销售额同比增长 2.8%,服装类同比增长 3.6%,高于百家整体增速。而随着终端需求整体回暖,女鞋行业的复苏相对其他子行业虽然较慢,但行业增长动力仍在,随着库存、渠道调整推进,未来复苏可期。

我们认为女鞋行业缓慢复苏主要由于:(1)运动休闲风潮,挤压时尚女鞋市场空间。2014 年以来由欧美带动的运动休闲风,以及各大运动鞋品牌凭借功能性+时尚迅速重获市场认可,进一步抢占传统时尚鞋履的份额。(2)线下传统渠道的萎缩和线上布局的相对迟缓。电商兴起和女鞋产业重制造轻品牌,设计环节相对薄弱导致同质化竞争加剧,线下收入下滑。而线上渠道主要作为清理尾货的平台,其竞争力与专注线上的淘品牌、快时尚品牌以及更具影响力的国际品牌相比均不具优势。

而在行业复苏的背景下,各品牌的发展则出现了分化。(1)巨头反应缓慢,调整步履维艰。鞋王百丽国际被私有化、达芙妮市值缩水近百亿,巨头关店、同店下滑背后的主要原因在于产品自身竞争力的下降和渠道调整的不及时;(2)多元化布局,转型新赛道效果待望。星期六拓展网红经济,着力打造时尚 IP 生态圈。千百度主业下滑,投身婴童产业成效待观察;(3)以产品为本,紧随消费者需求,方获成功。九兴控股凭借出众的设计和工艺,国内收入已有所回升;高跟 73 小时凭借产品、渠道优化以及多样的品牌形象推广,借消费升级之风起飞,证实了消费者对优秀产品的认可;而天创时尚在反应力上胜出一筹,全渠道优势渐显现,并且实现线上线下各渠道的平台对接,有力推动中长期信息化战略推进,极大促进公司全渠道销售收入。

一、调整中的女鞋市场:冬天来了,春天还会远么

(一)当运动成为时尚,传统女鞋遭冷遇

在经历了2012-2013年的调整后,运动鞋服市场进入了强劲的复苏期,各大运动鞋品牌凭借功能性+时尚迅速重获市场认可,带动运动鞋类在鞋类总消费中的占比不断提升,2014-2016年,国内运动鞋消费总额从686亿元提升至928亿元,CAGR达到16.31%。在鞋类消费占比从20.1%上升至25.7%。与此同时,传统鞋类(含时尚男鞋、女鞋等)消费规模从2730亿元下降至2681亿元,CAGR-0.9%,在鞋类消费总额占比由79.9%下降至74.3%。

时尚女鞋行业进入低速增长乃至负增长的严冬。

时尚女鞋行业进入低速增长乃至负增长的严冬。据Euromonitor统计数据,2012-2016年,国内女鞋类市场销量不断扩大,增速呈逐渐放缓态势,截止2016年,国内女鞋销量18.55亿双,同比增长4.9%。然而,由于价格趋降,女鞋市场总规模增速减缓更加迅速,2016年整体规模增长转负,同比下降1.3%至1766亿元。

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(二)传统渠道过度扩张竞争加剧,新渠道调整面临新兴品牌挑战

1、扩张过热和需求遇冷,引发价格战

在需求增速放缓的同时,行业过度扩张也是女鞋业遭遇挑战的重要原因。2011-2012年,欣欣向荣的女鞋行业的线下渠道的扩张加速,线下店铺数量年均复合增速达到20%以上,然而从整体线下销售增速来看仅达11.10%、8.40%,店效下滑显著。2012年以后,淘宝开创天猫,线上零售又进入了新一轮发展热潮,其蓬勃发展对线下业务形成巨大冲击,女鞋业线下店铺、销售增速在2013年发生骤降,2014-2015年,线下销售转而持续下滑。

此外,由于国内女鞋行业盲目扩张,各品牌设计雷同现象比比皆是,同质化竞争加剧,女鞋单价在2011-2013年增速逐渐放缓,2014-2016年出现持续下滑,下滑幅度不断加深。

2、女鞋龙头企业首当其冲,行业格局变化进行时

2、女鞋龙头企业首当其冲,行业格局变化进行时

女鞋巨头企业线下渠道布局较早,且以传统的街店、百货渠道为主,但随着年轻一代成长为消费主力,购物中心和城市综合体以丰富的业态受到追捧,而传统百货渠道客流量近年来却面临衰减,各大巨头近年不得不对终端渠道进行大力调整,关店频频。

同时,头部品牌线上渠道的推进速度较慢。2016年多家上市公司的线上收入占比仍不足10%。许多品牌把线上渠道主要作为清理尾货的平台,其运营效率和产品吸引力不及新兴快时尚品牌(如Charles & Keith)及专注线上运营渠道的网红品牌(如高跟73小时)。

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从行业竞争格局来看,在运动鞋行业前十大龙头市占率提升的同时,女鞋龙头市占率日趋下滑,行业格局发生变化。从2013-2016年,运动鞋前十大品牌市占率从9.8%提升至16.7%,而时尚女鞋前十大品牌市占率从26.7%下降至24.9%,在行业下行期,龙头企业首当其冲,行业进入洗牌调整期。

二、“她”还能再买

二、“她”还能再买

(一)2017年以来纺服零售企稳回暖

虽然经济下滑、终端不振的肃杀之气近年笼罩消费行业,但从数据来看,终端需求自2017年以来仍保持平稳增长,前三季度社会消费品零售总额为 26.32 万亿元,同比增长10.4%,增速与2016年持平。而具体到服装行业,服装鞋帽及针织品零售额同比增速逊于社消整体增速,1-9 月零售总额 1.05万亿元,同比增长 7.2%,增速与2016年同期持平。

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从百家数据来看,零售额增速从2014年开始有所减缓,2016年总体增速为负,国内零售业走势低迷。而服装类走势与总体零售行业走势大体一致,随着企业去库存的落实、线上渠道的充分利用以及线下渠道的拓宽与改善,行业总体趋势向好,2017年增速再次回正,前三季度全国百家零售额同比增长2.8%,较2016年上升4.8pct;服装类同比增长3.6%,较2016年上升5.4pct,且高于百家整体增速。

(二)2017年以来纺服外需有所好转

(二)2017年以来纺服外需有所好转

鞋类外需企稳向好。据海关统计,前三季度,我国贸易出口 11.16 万亿元,同比增长 12.4%,纺织品服装累计出口总额 1985.19 亿美元,同比增长 0.9%。 其中,纺织品累计出口总额 806.64 亿美元,同比增长 2.9%,服装累计出口总额 1178.55 亿美元,同比下降0.4%,下降速度较2016前三季度-7.5%的降速大幅收窄。而鞋类出口则大幅好转,Q1-Q3同比增长4.6%至370.0亿美元,而2015、2016前三季度同比分别下降4.3%、12.7%,鞋类出口经历2016年的谷底,触底回升态势明显。

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整体来看,服装行业需求端整体回暖趋势明显,而即将到来的四季度旺季有望进一步改善供给过剩的问题,行业将轻装前行。

三、复苏之途,各出奇招

在女鞋行业的弱复苏背景下,各企业则出现了分化,一方面行业曾经的领头羊百丽、达芙妮都遭遇了业绩下滑,百丽退市、达芙妮仍处于关店的调整期;另一方面,星期六、千百度等企业则通过转型时尚IP生态圈等方式寻求转型,加入新赛道;而天创时尚等则通过内生调整,构筑竞争壁垒,在行业复苏之时业绩强势回升。

(一)反应缓慢,巨头调整步履维艰

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   百丽国际:鞋王退市,新契机犹存

百丽国际主要业务由女鞋和运动鞋服两大业务构成,女鞋业务旗下拥有Belle、Tata、Teenmix、Staccato等自有品牌,同时还代理Bata、Clarks等品牌;运动鞋服业务主要是耐克、阿迪达斯、彪马等品牌的代理销售。公司成立于1991年,于2007年上市,市值一度超过千亿。由于进入行业较早且公司董事长邓耀为香港著名鞋款设计师,早年公司凭借领先的时尚设计和广泛的终端布局迅速发展。同时百丽深度整合了原材料采购、生产加工、物流到零售等一系列环节,实现了女鞋全产业链的参与和覆盖,确保领先的设计可顺利落地,并对市场产生引领作用。凭借全产业链布局的优势,公司女鞋业务的市场份额常年居首,2016年公司旗下品牌市场份额仍高达13.0%,相比第二名达芙妮3.2%的份额仍遥遥领先。

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然而随着行业进入调整期,上文分析中,过度扩张的终端渠道和高企的库存、老化的设计以及线上布局的乏力等问题都在百丽身上均有所体现,具体表现在门店数量和店效双双下降导致女鞋业务不振,而运动鞋服业务也未能弥补女鞋业务的下滑,2016财年净利润陷入负增长,2017财年实现营业收入417.07亿元,同比增长2.2%;归母净利润24.03亿元,同比减少18.1%。2017年7月公司公告,公司于7月27日起从香港联交所退市,由高瓴资本(持股57.6%)、鼎晖投资(持股11.9%)与公司管理层(持股30.5%)以531亿港元的估值完成了私有化。

起也渠道,落也渠道。

起也渠道,落也渠道。百丽帝国的崛起很大程度上仰赖了其早期遍布全国的终端渠道,即便在终端渠道下滑的背景下,公司截至2017年2月仍有1.31万家自营门店分布在全国,对终端渠道的直接把控,有力地提高了扩张初期终端渠道的质量。但当传统渠道受到冲击时,店效严重下滑,而大量的直营百货专柜、庞大而繁长的决策体系和供应链系统使得渠道的调整推进速度相对较慢,加之公司对线上渠道的投入力度较小,低效的渠道结构成为拖累公司业绩的直接原因。

渠道调整不利进一步阻碍去库存,影响盈利能力。

渠道调整不利进一步阻碍去库存,影响盈利能力。过季库存的增加是行业调整期各公司的痛点,纵使采取打折促销牺牲毛利率等措施使周转速度相对“软着陆”,但由于线上渠道发展相对滞后和同店销售持续下降,公司去库存进度依旧较慢。 2017财年虽然公司鞋类存货期末余额35.13亿元,同比减少10.0%,但女鞋业务的毛利率已经降至66.9%的历史低位。

产品设计竞争力降低。

产品设计竞争力降低。百丽构建的品牌矩阵在早期效果拔群,年龄、风格和价位覆盖面广,在各类消费人群中的渗透率高。然而随着行业红利的消失和消费升级的推动,市场由公司主导变成了消费者需求主导,一方面新兴品牌(如快时尚品牌、淘品牌)凭借自身高效的二次设计能力和小批量多批次的供应能力迅速抢占市场份额,另一方面高端奢侈品牌的年轻化战略则向下进一步挤压市场空间。由于百丽产品的设计生产周期一般在3-6个月,加之公司需要投入大量资金维持庞大终端渠道的运营,因此在研发设计上不可避免地出现了日渐老化、各品牌的差异化定位模糊等问题。

品牌宣传推广不尽人意。在低线品牌和奢侈品牌都纷纷采用偶像代言、节目植入、媒体互动等方式扩大在年轻一代群体中的影响力的背景下,公司却并未在品牌宣传和推广方面着力推动布局。从资金投入来看,公司的销售费用主要用于终端渠道的维护以及销售人员薪酬,其中2017年单商场的特许经营费用、店铺租金和折旧达88.09亿元,已占当年销售费用的61.1%。

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然而,百丽的退市并不意味着一代鞋王的倒下,一方面,其实力强劲的整合一体化产业链、上万家布局全国的终端渠道和日益优化的线上布局依然保持其行业龙头的地位,另一方面,其相对健康的现金流量(2017财年经营性净现金流达44亿元)也保证了百丽女鞋航母的运转。而随着高瓴资本等投资人入驻,更多的互联网、新零售基因将注入公司,结合百丽线下运营的强大内功,公司未来的转型依然可期。

   达芙妮:仍处于阵痛调整期

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   达芙妮:仍处于阵痛调整期

达芙妮业绩谷底徘徊。达芙妮创立于1987年,1990年进入中国内地销售,目前业务由核心品牌(达芙妮和鞋柜)、中高端品牌(爱意等)和独家代理品牌(如ALDO)构成,市场份额近年来仅次于百丽,2016年市占率3.2%。但由于达芙妮未像百丽一样及时进行运动和服饰领域的拓展,自行业调整以来,公司市占率自2012年起不断下滑,2015年至今公司一直处于亏损状态,2017H1实现营业收入23.83亿元,同比减少20.10%;归母净利润 -1.82亿元,同比减少28.04%,市值也一路萎缩到2017年10月末9亿元。

渠道下沉后优化之路艰难。作为曾经的“大众鞋王”,达芙妮高市场占有率主要得益于大众定位和低线城市的渠道下沉——200-300元的主打产品价格以及多集中在四至六线城市的销售渠道使其在发展初期迅速扩张。即使在核心品牌大幅缩减销售终端的举措下,2017年H1公司核心品牌业务销售点在四至六线城市占比仍高达45.8%。达芙妮2009年通过与加盟商合作接而收归自营大举渗透低线城市,为其日后的高市场份额打下了坚实的基础,同时也为如今的关店自保埋下了伏笔。

随着行业竞争加剧,且低线城市消费者对价格敏感度依然较高而忠诚度较低,公司不得不加入到价格战当中,同店收入下滑叠加关闭低效门店导致公司收入不断下滑,2016年末,公司核心品牌业务拥有4598个销售点,同比减少17.8%,平均店效为133万元/家,同比减少6.1%。其中减少的999个销售点中48.6%来自于四至六线城市。

在传统渠道低迷之时,达芙妮的电商业务虽然在一定程度上缓解了持续关店导致的销售下降,但效应有限。在2017H1包括电商业务在内的其他品牌业务仅占营业额约14%,电商营业额的增长尚不能抵消中高档品牌组合及其他收入的下跌,对整体营业额的拉动作用更是有限。

去库存牺牲盈利能力与品牌形象。与百丽相似,近年来达芙妮在设计、价格和定位与众多小品牌或无品牌产品重合度高,再加上款式本身缺乏创新,过季库存大幅增加。而再去库存方面,达芙妮又不得不选择打折促销以牺牲毛利率方式降低库存余额、提高平均存货周转率。虽然截至2017H1存货水平同比减少29.06%至12.55亿元,存货周转天数也同比减少31天至198天,但公司2016年整体核心品牌业务平均售价为159元人民币,同比下降4.8%,核心鞋履业务毛利率也一路下滑至2017H1的52.5%(同比-0.5PCT)。同时,持续的打折促销也降低了品牌在消费者心中的认可度。

2017年上半年,公司逐步回归稳定的新品定价策略,同时在第二季度开始品牌革新举措,具体包括6月开设第一家全新形象的达芙妮店铺以及与美国潮流时尚品牌Opening Ceremony开展首个跨界合作项目,在终端调整推进和库存负担逐步得到释放的背景下,公司的复苏脚步有望进一步加快。

(二)多元化转型,加入新赛道

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   星期六:拓展网红经济,打造时尚IP生态圈

星期六成立于2002年,是第一家登陆A股的女鞋企业,于2009年上市。目前公司拥有“ST&SAT”(星期六)、“D:FUSE”(迪芙斯)、“SAFIYA”(索菲娅)、“FONDBERYL(菲伯丽   尔)、“IIXVIIX”、“GAVAKLAS”等自有品牌,并代理意大利品牌“STONEFLY”。

公司的收入和业绩同样在行业的调整期受到影响,2016年营业收入同比减少9.6%至14.84亿元,归母净利润继续下滑8%至0.21亿元。公司为应对业绩下滑,一方面同样积极调整调整渠道结构,淘汰低效店铺,并加强线上布局,另一方面,则通过外延并购,公司将业务拓展至时尚IP领域,利用自身的渠道优势完善时尚领域的产业链布局。2017年上半年公司收入、店效、净利润等各项财务指标显著回升,2017Q1-Q3实现营业收入11.36亿元,同比增长3.6%;归母净利润0.19亿元,同比增长9.5%。

优化渠道提振业绩。考虑到传统渠道的低效和线上渠道日益高涨的成本和激烈的竞争,公司逐年加大对品牌集合店的投入力度,并在新拓店时注重店铺形象的年轻化、差异化。线下品牌集合店“SATURDAY MODE”2014年开立,作为开放买手平台,店内产品不仅局限于公司自身的品牌、时尚IP,国内外合适的时尚品牌产品都可进驻,并通过设立直播间邀请网红现场走秀,举办粉丝见面活动等聚集流量。

截至2017H1,星期六共有品牌集合店108家,总店铺数量较年初减少143家至1668家(自营1253,分销415),受新增品牌集合店和低效店铺淘汰的拉动,公司2017H1平均店效较上年同期大幅上升。

星期六在女鞋主业的基础上,拓展网红经济,打造 “FASHION IP生态圈”(FIP)。社交媒体方面,2017年4月星期六全资子公司完成了以现金对时尚锋迅(83%股权)和北京时欣(80%股权)的收购,合计收购价格不超过3.93亿元。时尚锋迅旗下“Onlylady 女人志”及北京时欣旗下“Kimiss 闺蜜网”均为国内领先的女性时尚资讯及美妆垂直社区网站,IP孵化和运营方面,公司旗下并购基金协同时尚锋迅和北京时欣,通过运营团队(孵化运营平台)孵化时尚IP(时尚网红、达人和自媒体),并为优质的时尚IP持续创造内容,吸引更多粉丝流量并逐步探索社交电商与新零售。在此基础上,公司通过将各时尚平台的流量导入线下集合店、线上电商以及各类秀场,将FIP流量变现,打造时尚IP经济全产业链闭环。

时尚锋迅和北京时欣2017年3月开始并表,3-6月共实现并表收入5314.57 万元,分别贡献净利润 965.79 万、280.78万元。

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   千百度:主业下滑,投身婴童产业成效待观察

千百度(C. Banner)成立于1995年,拥有自有品牌千百度、伊伴、太阳舞、米奧、Badgley Mischka和授权品牌naturalizer、ASH、JC、Collezione、United Nude。根据Euromonitor的数据,公司在国内的市场份额自2011年以来稳定在1%左右,跻身女鞋企业前十名。

收购百年玩具零售商Hamleys,提升业绩效果有限。公司在面临女鞋市场下滑时同样采取了多元化战略,2015年10月以1亿英镑(约9.5亿元)收购英国玩具零售商Hamleys,Hamleys是英国玩具零售的“百年老字号”,公司创立于1760年,在全球24个国家和地区均有门店,2015财年实现营业收入6200万英镑(约6.08亿元人民币),同比增长15%;税前净利润450万英镑(约4418万元人民币),同比增长25%。公司期望通过收购Hamleys切入婴童行业,同时开辟国内市场以乘二胎政策的人口红利。

玩具业务在2015、2016和2017H1分别贡献营业收入1.11亿、6.25亿、2.57亿元,然而公司女鞋主业在调整方面依然不尽人意,玩具业务的高增并无法提振因持续关店和店效下降带来的负增长,2017H1公司收入同比减少5.8%至14.19亿元,归母净利润同比减少56.8%至0.39亿元。

儿童服务产业转型推进,收购高端幼儿园项目:公司2017年7月以7940万美元(约5.34亿元)收购以经营幼儿园为主业的伊顿国际教育45.78%股权,伊顿成立于2002年,集团旗下有“伊顿”和“慧乐”两个品牌,公司此次收购范围为主营高端幼儿园的“伊顿”品牌。2016财年伊顿国际实现净利润5086万元,同比增长32.9%,截至2017年7月,伊顿在全国已拥有48所幼儿园,其中高端幼儿园36所。

公司近年两次重大收购均围绕“宝贝经济”探索新的转型道路,但从收入业绩角度来看,Hamleys在中国仍处品牌培育期,而伊顿对业绩贡献有限,主业的不振仍将在未来对公司形成拖累,转型之路仍任重而道远。

(三)产品为王,调整得力,乘复苏先机

在复苏之下,已经有一批企业或是凭借到位的调整,或是凭借互联网等新兴业态实现增长或和扩张。其中九兴控股(主营高端鞋履生产制造和零售,零售业务以欧美市场为主,中国市场收入近年占比约14%)凭借Stella Luna、What For等品牌出众的设计和工艺在中高端市场的收入已有所回升,2017H1中国区营业收入约4183万元,同比(固定汇率口径)增长9.78%。公司2016年聘请曾任法国《VOGUE》时尚编辑的知名设计师Capucine作为创意总监,其以小批量的快速交货模式打造极致的中高端产品。出于专注经营的考虑,公司2017年7月出售中国区业务60%的股权给麦斯集团(Max Group),尽管如此,中国区的收入提升依旧证实了消费者对优秀产品的认可和市场复苏之下巨大的机遇。

新兴网红品牌如高跟73小时,一方面依托粉丝经济和线上渠道,在终端洞察(通过粉丝互动等)、营销推广(植入电视剧《好先生》)等方面塑造品牌形象,另一方面则极致优化终端门店体验,而其较小的体量更适于小批量多批次的生产与上货,加之800-1800元轻奢定位的价格,品牌在2015年行业低谷时创立伊始就受到年轻一代的追捧,2017年4月获得GGV纪源资本数千万元A+轮投资,受到消费市场和资本市场的双重认可。

另外,上市公司中,天创时尚通过对终端需求的快速反应和信息化生产管理升级产品与服务,2017年以来业绩靓丽,成为行业复苏之下的优秀典范。下文我们将以天创时尚为例,剖析企业发展和调整中形成的竞争优势,从而厘清公司与行业复苏的逻辑。

四、天创时尚:产品为本,调整到位,信息化数字化升级推进

(一)时尚女鞋领军企业,品牌扩张步伐稳健

广州天创时尚鞋业股份有限公司主营时尚女鞋、包袋、服饰与配饰的研发、生产、分销及零售,为消费者提供时尚鞋履、服饰与配饰产品及服务。公司截至2017Q3末拥有店铺1935家,作为时尚行业领先的多品牌运营商,目前旗下拥有五个自有品牌,包括四个女鞋自有品牌“KISSCAT”、“ZSAZSAZSU”、“tigrisso”以及“KissKitty”,一个多场景全品类男装自有品牌“型录”,另有代理西班牙女鞋品牌“Patricia”以及意大利时尚创意品牌“O BAG”,同时通过全资子公司莎莎素国际参投时尚设计师品牌United Nude。公司立足国内时尚消费,坚持多品牌战略,打造以女鞋为核心的时尚生态圈。

公司改制前身天创有限创立于2004年,由香港高创全资发起设立。公司设立以来稳步进行品牌扩张:2007年开始代理Patricia并设立ZSAZSAZSU,2008年收购广州高创(同一控制下)并开始运营KISSCAT,2010、2011年先后推出tigrisso、KissKitty。2012年公司整体变更为股份有限公司并于2016年上市,同年推出男装品牌“型录”并代理及意大利品牌“O BAG”。2017年公司公布拟发行股份及支付现金收购小子科技,向“时尚+互联网”产业平台目标迈进。

(二)公司股权集中,元老控股保持团队稳定,高管持股激励充分

公司实际控制人为梁耀华和李林,两人为一致行动人,分别通过香港高创及番禺禾天合计持有公司46.38%股份,股权较为集中。梁耀华先生现为香港鞋业商会荣誉主席,长期从事皮鞋皮具行业,拥有数十年丰富经验。李林曾就职于纺织工业部经济研究中心,深度接触行业。公司元老控股保证团队稳定,立足行业发展稳健。此外公司高管基本均持有公司股份,激励充分。

公司拥有9家全资子公司、3家控股子公司,其中帕翠亚、天津型录、天津意奇分别负责代理Patricia、自主孵化型录Must Have、代理Obag品牌等经营事务。公司旗下自有品牌女鞋均采用品牌事业部制,由各品牌事业部垂直管理品牌运营业务。

(三)2017年收入业绩强势复苏,毛利率逐年稳定增长

从近五年情况来看,公司经历了2014年以前的快速扩张期与2014-2016年连续两年的调整期,2017年迎来强势复苏。总体来看,2012-2016年公司营业收入增速处于下滑趋势。2012-2014年公司营业收入CAGR为14.2%,由12.92亿元增长至16.86亿元,主要驱动来自公司多品牌战略的有效推进和渠道快速扩张。

在创始品牌“KISSCAT”保持稳健的基础上,公司旗下“tigrisso”、“KissKitty”等新设立年轻品牌均快速增长。渠道方面,该时期内公司线下店铺迅速扩张,2013年、2014年终端店铺分别增长146家、153家,尤其是直营店铺的增长有力驱动公司销售收入大幅提升。2015年随着国内宏观经济增速放缓,消费力有所减弱,女鞋行业整体零售规模受影响,公司亦受波及,各加盟商趋于谨慎,减少订货,导致营收同比下降3.27%至16.31亿元,公司迎来渠道、品牌、供应链等多方面调整期。2016年持续关停低效店铺,净关店216家,营收同比下降5.07%至15.48亿元。

随公司渠道调整效果渐显,新老品牌店效增长显著,线上线下全渠道销售平台建设完成,同时实现信息化、数字化、柔性化供应链升级,新品销售速度加快,2017年以来公司女鞋业务迎来强势复苏,主品牌继续推进调整,新品牌已有所扩张,同时线上销售前三季度同比大幅增长61.61%,共推2017Q1-Q3营业收入转增,同比增长10.72%至12.05亿元。

与营业收入波动相比,公司毛利率自2012年以来呈稳定增长,由2012年53.80%增长至2016年57.16%。2012-2014年毛利率增长主要原因直营占比提升,且随公司各品牌认可度提升,公司提升直营新款鞋的价格较顺利。2015、2016毛利率提升主要驱动为公司关停低效店铺,加强品牌产品力,提高新品率,促使成交与结算单价提升,同时内部管理提效,优化业务流程,有效降低成本。诸项利好推动2017前三季度毛利率继续攀升至58.53%。

2012-2016年公司业绩保持1.0-1.2亿元之间,波动较为显著。2013年归母净利润同比下降13.12%至1.04亿元,主要因为当年公司原“两免三减半”税收优惠到期,适用的所得税税率上升至25%,导致所得税费用增加,影响业绩。2015年业绩同比下降13.18%原因是营业收入出现下滑以及销售费用有所增长。毛利率增长叠加销售费用同比下降显著使2016年归母净利润同比增长12.47%。而2017年复苏之后,随收入与毛利率双增,加上内部管理提效带来管理费用率显著下降,推动前三季度归母净利润同比大增67.19%至1.39亿元,业绩登上新台阶。

存货方面,2012年公司开店速度提升,直营店铺持续增长后,备货增加,库存金额上升至较高水平,并在有效的存货管理下保持稳定。而随着公司加强柔性化供应链管理,推进生命周期运营平台建设,以及线上业务发展迅速,全渠道零售运营效率显著提升。2016年、2017Q1-Q3末存货金额分别同比减少14.91%、4.04%至3.99亿元、4.31亿元,存货周转天数也由2015年239天下降至2017前三季度的224天(年化)。

(四)多品牌全渠道布局,研发生产升级构筑壁垒

1、多品牌+代理构建时尚矩阵,各品牌差别定位,品类向女鞋以外扩展

多品牌对于深度挖掘细分需求、提高市场占有率、提高抵御风险能力至关重要,也是致力于建立时尚生活方式的公司的必经之路,公司深耕女鞋市场,坚持多品牌运营战略,针对不同生活阅历和价值追求的女性消费者,满足其差异化消费。目前公司包含自有、代理、参投在内的时尚品牌共八个:四个女鞋自有品牌“KISSCAT”、“ZSAZSAZSU”、“tigrisso”和“KissKitty”,一个多场景全品类男装自有品牌“型录”,代理西班牙女鞋品牌“Patricia”以及意大利时尚创意品牌“O BAG”,并通过全资子公司莎莎素国际参投时尚设计师品牌United Nude

公司销售收入来源几乎全部来自五个女鞋品牌,其中主品牌KISSCAT销售收入占比达50%以上,不过随其他三个年轻自有品牌逐渐扩张,KISSCAT占比由2012年67.7%下降至2016年的54.7%;新品牌中tigrisso发展最快,销售占比由2012年15.1%升至2016年的21.9%;KissKitty和ZSAZSAZSU占比均缓慢上升,由2012年6.3%、3.6%升至2016年的11.7%、5.7%;Patricia于调整期收入下滑相对略大,占比由2012年7.3%小降至2016年6.0%。2017前三季度KISSCAT、ZSAZSAZSU、tigrisso、KissKitty和Patricia销售收入占比分别为52.5%、6.8%、23.5%、11.5%、5.8%。

(1)女鞋板块:渠道调整提升同店销售,新品牌增长速度快

女鞋板块中,主品牌KISSCAT发展时间较长,市场开拓较为完善,行业地位稳固。其他四个女鞋品牌均为细分定位,在设计风格、消费群体、单价等存在差异,形成多层次布局。整体来看,公司品牌定位在行业中相对较高,销售单价一般高于同行业平均水平10-15%,公司高端女鞋多品牌形式符合国内消费升级趋势,对业绩形成了有力支撑。

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Ÿ   KISSCAT:主品牌行业地位稳固,2015年起渠道调整,2017年强势复苏

KISSCAT创立于1995年,为公司母公司香港高创初创品牌,1998年进入大陆,由香港高创全资子公司广州高创负责生产及运营。基于品牌整合,公司2008年收购广州高创(同一控制下)并开始运营KISSCAT。品牌拥有近20年历史,定位中高端,发展成熟,行业知名度较高,自2006年起连续九年销售收入位于女鞋市场前六位,2014年品牌市场份额为3.57%。

KISSCAT品牌收入情况与公司整体营收类似,2012-2014年随线下店铺扩张迅速,销售收入逐年攀升。2014年净开店41家,店铺数最高达1197家,销售收入同比增长5.56%至9.36亿元。2015年随行业整体进入调整期后开始渠道调增,关店量较大,2016年净关店达110家,同时面临电商平台对线下渠道的冲击,受此影响,品牌收入2015、2016年连续两年同比下滑4.22%、5.89%。2017年继续推进调整,关闭低效店铺,关注核心商圈,有效提升店效。前三季度KISSCAT同店月均销售额12.78万元,同比增长1.9%,在累计净关店30家的情况下,收入实现强势复苏,同比增长4.90%至6.26亿元,Q3末店铺数1053家。品牌毛利率由2012年52.67%逐年稳定增长至2017前三季度的57.67%,主要原因是品牌时尚度提升带来成交单价的提升,同时公司加强相关成本控制。

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Ÿ   其他女鞋品牌:差异定位,成长快速,调整期同店增长受阻,2017年收入普遍回暖

“tigrisso”为公司于2010年推出的品牌,设计理念源于西班牙,定位中高端,成为公司成长最快新品牌,目前为公司收入规模第二大品牌。tigrisso品牌设立后迅速扩张,开店一般选取一、二线城市主流商圈,2013-2015年净开店97家,2012-2014年收入以CAGR为31.7%增长至3.38亿元。2015年,该品牌收入小幅下滑后,2016年关闭部分一、二线城市周边地区及部分三线城市低效店铺,提升新开店铺单店收入,净关店40家,收入转增3.28%至3.37亿元;2017年,品牌渠道调整到位,前三季度净开店12家,店铺转增至426家,同店月均销售额12.91万元,同比增长8.8%,收入重回双位数高增长,同比提升20.3%至2.80亿元。2012年以来,tigrisso毛利率稳中有升,经历了2013-2014年的回调后,2015年起呈上升趋势,2017前三季度毛利率达63.21%。

“ZSAZSAZSU”由公司联合西班牙、台湾、香港等地知名设计师打造,2008年在国内投放,定位中高端偏轻奢。2014年品牌经过发展战略调整,虽然目前规模占比较低,但店铺及收入保持稳定增长态势,在公司调整期整体收入下滑时同样逆势增长。2012-2016年销售收入CAGR为17.1%,2017年前三季度开店速度大幅提升,累计开店达16家,店铺总数104家,同时同店月均销售额12.64万元,同比增长24.3%,推动该品牌收入同比大增38.8%至0.81亿元。

“KissKitty”于2011年推出,定位较其他品牌更年轻化,主要针对18-28岁潮流女性。出于培养年轻客户层的战略考虑,该品牌在一、二、三线城市同时扩张。目前品牌仍处于发展初期,由于覆盖面较广,年轻消费者价格弹性也相对较大,品牌忠诚度更低,因此受行业整体情况影响较大。品牌前期迅速扩张,为公司营收提供增长动力,2014年销售收入达2.25亿元。2015年渠道持续扩张但单店收入受行业整体影响,品牌收入开始下滑,2016年随公司整体开始渠道调整,净关店63家,收入继续同比下滑14.8%至1.80亿元。

2017前三季度KissKitty品牌同店月均销售额为8.13万元,同比下降1.2%,主要原因是KissKitty老店定位百货渠道为主,因此仍然受到百货零售遇冷的影响。但该品牌2017年前三季度新开店的34家基本围绕重点购物中心,销售水平显著提升,在净关店23家的影响下依然推动收入实现9.1%增长。预计随渠道重心转移,收入将保持企稳回升。毛利率方面,因品牌定价相对平民化,毛利率水平低于其他品牌,自创立以来稳定51%左右,2017年随渠道高端化有显著提升。

   “Patricia”是创立于上世纪70年代的西班牙女鞋品牌,公司于2007年开始代理,由子公司帕翠亚负责经营,产品均从西班牙进口,主要面向成熟女性,在公司女鞋品牌中定位最高端。Patricia主要于一线城市高端百货开店,并逐步扩张至二线城市高端商场。品牌2015年以来受零售不振影响,同店销售下滑明显,持续缓慢关店。2017前三季度净关店6家,同店月均销售额21.25万元,同比增长9.2%,整体收入转增3.4%至0.69亿元。

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Ÿ   其他品类品牌:差异定位,成长快速,调整期同店增长受阻,2017年收入普遍回暖

2016年以来,公司通过自创并代理新品牌,将品类拓展至女鞋之外,寻求新的时尚协同效应与利润增长点。2016年4月,公司设立子公司天津型录,正式创建并孵化男装自有品牌“型录”(MUST HAVE),定位于为男性提供一站式装扮产品的互联网化生活方式,以精准体验、精益营销的方式培养核心客群,为消费者提供多场景、全品类的装扮商品。品牌综合线上线下全渠道,配以移动APP为消费者提供实时C2B专属搭配定制服务。2016年7月,型录天猫旗舰店开始试营业。2017年4月,型录首家数字化产品体验中心落地深圳,开始一线城市布局步伐。2017前三季度型录实现营业收入95万元,线下门店两家,正值起步阶段。

   2016上半年,天创获得意大利O BAG品牌在中国大陆、香港、澳门地区的独家代理权,填补公司在时尚配件品牌领域的空白。O BAG品牌公司成立于2009年,主营DIY概念的手袋、背带、手表、眼镜和手环等,是当下国际时尚界最具增长性的新兴品牌之一。其产品立足于工业设计,包袋主要细节配件都可以依照消费者喜好自由搭配重组,重视消费者创造性参与体验,迎合日益增长的定制化、个性化需求。2017前三季度品牌实现营业收入656万元,新增7家门店至11家,均位于北京、上海、成都等地的一级商圈。公司通过长期代理Patricia,积累了海外品牌经营经验,而O BAG的品类稀缺性以及自由定制化属性决定其未来具备巨大成长空间。

(2)、线下渠道调整卓有成效,上增长动力足全优势渐显现 

公司着力打造实体店铺与电商相结合的全渠道营销模式,目前渠道主要以线下店铺为主,围绕中心城市和重点商圈片区布局。线下方面,公司直营店比例较大,数量基本保持在加盟店的两倍左右,直营收入占据线下销售收入80%以上。在调整期之前受益各新品牌扩张带动,公司线下店铺数增长较快,2014年净开店153家,其中直营店、加盟店分别净开店75家、78家。新店带动销量增长,收入迅速提升,2012-2014年线下收入整体CAGR为9.17%,其中直营收入CAGR为11.0%,2014年达12.4亿元,经销收入2014年同比增长15%至2.8亿元。

2015年公司继续扩张,净开店62家。不过由于宏观经济增长放缓导致终端消费相对疲软,女鞋行业粗放式增长不适应消费升级的需求,同时电商渠道崛起分化实体店铺客流量,尤其是传统百货销售遇冷明显。公司直营店以百货商场店为主,2015年商场店数量占直营终端的比例超过95%,在不利环境影响下,虽然渠道数保持扩张,但同店销售增速出现下滑,各加盟商采取谨慎进货政策,订货减少,加盟收入同比下滑13%。因此公司2016年开始调整线下渠道,关闭低效店铺,提升新开店质量,提高购物中心、商业综合体店铺比例,同时加强零售管理,实施精细化营销,当年仍处渠道调整阵痛期,净关店达216家,其中经销店减少163家,直营、经销收入分别同比下滑5%、12%。而2017年调整效果开始显现。除主品牌继续调整外,新品牌大都门店数量转增,前三季度净关店24家,今年有望实现开关店持平。从同点收入指标来看,除KissKitty外各品牌同店销售均有所增长。综合来看,公司线下业务整体步入复苏,2017年Q1-Q3直营、经销收入增速重新转正,分别增长5.87%、5.93%至8.7亿、1.7亿元。

线上布局方面,公司于2013年底成立电商事业部,在行业中较为领先,当年线上收入同比大增671.43%至1.08亿元,正式拉开全渠道战略建设。随国内消费渠道结构改变,公司电商业务发展较快,目前线上渠道以天猫和唯品会为主,销售额约各占50%,KISSCAT、ZSAZSAZSU、tigrisso在天猫上均有旗舰店,而唯品会则是将品牌(主品牌+代理品牌)集合起来共享资源。从收入来看,公司线上收入占整体收入比例稳定提升,2017年随全渠道交易平台及商品运营平台建设完成,管理更加完善优化,增长动力充足,前三季度收入同比大增61.6%至1.54亿元,已超去年全年,收入占比达12.8%。预计下半年在双十一、双十二等带动下继续保持强劲增长,公司计划全年电商收入达到15%。

电商毛利率逐年增长,主要由于其初始以处理存货为主,至2015年后基本完成过季库存消化,开始积极推进线上特供款和线上线下同步款的打造,消除线上线下价差,有效提升毛利率,2016、2017线上毛利率同比提升2.42pct、5.79pct至49.72%、57.41%,为公司业绩提供有力支撑。

(3)、自产为主,保证生产优势及柔性化供应链建设,深化数字化、智能化研发

在生产端,公司坚持“自主生产为主、外协(OEM/ODM)生产为辅”的生产模式。公司自产比例较高,2012年以来保持58%以上,处于行业中较高水平。从成本构成来看,由于外协成本除整鞋制造成本外,还包括支付外协厂商的期间费用及部分利润,所以其单位成本显著高于自产,根据公司披露数据,2012-2015H1期间外协单位成本较自产基本高30%以上,外协整体成本占总成本约35%-45%。

未来公司计划将自产比例控制在65%-75%,并将增加高端产品生产线,扩大高附加值产品比例。公司以自产为主保证其具备与市场需求匹配的生产能力,为全产业链纵向一体化运营提供基础,对打造柔性化供应链至关重要:

Ÿ   1.首先原材料供应端能够保证“战略+按需”模式,更好地把握重要原材料在供货时间、材料品质等满足生产需要,并做到快速响应;

Ÿ   2.在生产端,自产能够赋予公司根据订单需求科学排产、按需定产的能力,通过合理布置作业流程、安排产能规划,缩短生产日程,确保交货时间,满足多批次、小批量需要;

Ÿ   3.自产能助力公司更积极地运用先进设备及系统,加强标准化生产,落实关键工序重点防控,有效提升产品品质,有利于未来提高高附加值产品占比。

在加强供应链柔性化的同时,公司加大设计研发投入,提升产品时尚度,推动供应链进一步数字化、智能化。公司是中国流行色协会色彩研究基地,同时与中国皮革和制鞋工业研究院合作成立舒适度工程技术研究开发中心,设计研发能力领先。近年来不断结合鞋类生产特性,综合运用数字化、信息化平台,如建立行业领先的脚和腿部的3D数字化测量平台,优化测量准确性和时效性,结合自主研发的脚型与鞋款匹配系统,实现一定范围内个性化产品定制。

2017年公司定制生产线正式投产,智能化规模定制正式开启。tigrisso品牌“专属定制”首批上线,上半年已实现8个型体44个款181个SKC的在线定制,迎合个性化需求,进一步加强生产优势壁垒。

2017年公司PLM(商品生命周期管理)数字化产品研发平台正式上线,全方位提升研发实力。通过产品集成研发,实现数字化、可视化管理,公司可以在20天内完成产品研发设计到量产,并提升研发准确率,形成自主型匹配。新研发平台助力公司高效高质量完成研发工作,提升供应链整体效率。

(4)、两大全渠道管理平台投入使用,提效增速,精准销售,如虎添翼

加强全渠道内部管理效率,实现线上线下联通,提升销售服务质量,公司利用阿里云及大数据新技术,自2015年以来持续推动全渠道运营信息化平台的搭建,2016年成功打造了聚焦商品运营及消费者运营体系的两大平台——“全渠道新零售消费者运营交易平台”与“全渠道产品全生命周期运营平台”,实现线上线下各渠道的平台对接,有力推动中长期信息化战略推进,极大促进公司全渠道销售收入。

具体来看,“全渠道新零售消费者运营交易平台”以SAP ERP为核心的业务财务一体化系统为基础,通过实现业务交易“六大通”全面提升零售运营效益,同时其消费者数字化运营平台包含门店新零售通(移动M-POS)的建设,2017年公司实现大部分自营店铺全渠道前台M-POS上线,同时达成阿里及唯品会在订单、商品、库存方面的第三方交易平台融通。同时开启CRM项目、会员精准服务平台等对消费者数字化运营平台进行补强。

“全渠道产品全生命周期运营平台”实现了以中央商品计划驱动的全渠道商品供应价值链,推动设计、研发、商品、制造及供应链的融通,达成从用户需求到设计、研发、供应链等的协同及互动,优化毛利率与库存。

(五)收购小子科技,注入数字化基因

在时尚消费升级的大背景下,为进一步加强线上布局和数字化营销能力,公司2017年7月公告拟以现金+发行股份的方式以总价8.78亿元购买小子科技100%股权,其中现金支付3.64亿元,股份支付5.14亿元,股份发行数量为3573万股,价格为14.37元/股。

1、移动应用分发+程序化推广,小子科技业务日臻成熟

小子科技主营业务属于移动互联网营销,主要包括移动应用分发与推广服务和程序化推广业务。

(1)移动应用分发与推广牵手巨头

分发和推广业务是小子科技根据广告主的要求制定整体营销方案,通过网盟、应用商店等移动互联网媒体渠道为广告主的移动应用进行宣传、推广与分发,在完成推广后,根据合同约定结算方式获取收入。其主要客户包括腾讯、百度、奇虎360等大型互联网公司,推广APP包括“腾讯视频”、“滴滴打车”、“360影视”、“百度贴吧”等。

(2)程序化推广布局成熟

程序化推广布局方面包括流量供给方平台(SSP)、广告需求方平台(DSP)和数据管理平台(DMP)三条产品线。小子科技产品柚子移动SSP对接了包括百度联盟、腾讯广点通、58同城等多家DSP/广告网络,为其提供实时、自动的广告投放,同时接入各类移动应用媒体流量,帮助媒体渠道实现其流量的变现;而柚子移动DSP平台是针对广告主开发的,通过对接BES(百度流量交易服务)、AdView、柚子移动SSP等优质媒体资源,为客户提供多种程序化广告投放。同时柚子移动DSP还集成了柚子DMP,通过对多数据源的广告分类、受众等数据进行分析,提升投放精准度和效率,降低推广成本。

2、行业高速发展,业绩经历爆发期,未来稳健发展

由于互联网终端用户向移动端转移的趋势明显,广告主对于移动端广告的分发需求与日俱增,根据艾瑞咨询的统计,2016年我国移动广告市场规模达1750亿元,同比增长75.4%,预计2019年达4843亿元。其中程序化购买市场规模2016年仅205亿元,但同比增速也达到了78.5%,增长空间巨大。

在行业高速发展的背景下,小子科技2015-2017Q1分别实现营业收入0.62亿、1.77亿、0.46亿元,收入高增源于程序化推广业务快速增长,2016年程序化推广业务实现营业收入0.92亿元,同比增长852.36%,占比从2015年的15.58%上升到52.28%。盈利能力方面,2016年综合毛利率43.37%,2017年Q1由于程序化推广业务占比略有下降,综合毛利率下降到38.84%。虽然程序化推广业务受到媒体渠道成本上升的影响,毛利率2017年Q1有所下降,但近年始终保持在50%以上,远超分发与推广业务。小子科技两年一期净利润分别为754万、5344万和1334万元。目前小子科技正在由人力密集型的广告投放转向数据和程序导向下的移动广告精准投放,随着未来程序化推广业务毛利率趋稳,公司业绩仍将乘行业发展红利,由爆发期过渡到稳健快速增长阶段,小子科技2017-2019年业绩承诺为净利润不低于6,500万元、8,450万元和10,985万元。

3、小子科技携手天创时尚,数据协同强化用户洞察,提升产品与服务体验

驱动时尚产业链数字化。目前小子科技长期来看,小子科技用户消费行为数据与天创时尚用户脚型数据结合,一方面能够结合用户需求,强化自身产品研发设计的能力,另一方面则有利于公司建立完整的企业和用户数字化链接,从而拓展时尚生态的布局。

五、结论及投资建议

从需求端来看,时尚女鞋行业下游需求回暖的态势已能够从零售、出口等方面验证;而行业复苏脚步较慢则主要由供给端的过度扩张、运动鞋高速增长带来的挤压和消费者购物偏好的变化造成。而从各大企业的发展历程来看,我们认为百丽、达芙妮等企业关店、同店下降背后的主要原因在于产品自身竞争力(研发、品牌等)的下降和渠道调整的不及时,而以天创时尚为代表的企业则在反应力上胜出一筹,全渠道布局与研发生产等优势环节均以消费者为核心,从而享行业复苏的先机。另外星期六、千百度等转型企业由于主业规模仍大,转型产业短时间的业绩释放有限,长期仍需构建产业间的协同效应,从而实现复苏。

天创时尚在行业复苏的背景下,渠道调整到位,业绩高速增长,多品牌矩阵的日趋完善,柔性化改造、智能研发、多平台全渠道营销不断升级公司产业链配置,收购小子科技注入数字化基因。我们预计公司2017-2018年净利润为1.71、2.08亿元,同比增长45.4%、22.0%,对应EPS为0.43、0.53元/股,对应PE为26、21倍;若此次收购小子科技后并表实现业绩承诺,则对应EPS为0.59、0.74元/股,对应PE为19、15倍,维持“买入”评级。

风险因素:终端需求下滑;新品牌推广效果不及预期;收购小子科技协同效应实现不顺利。

分析师:张溢

分析师:史琨

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相关问答

问:想加盟百丽女鞋,需要资金多少?店铺面积多少?

答:面积20平方差不多了,小点也蛮好的
资金大概要3W吧

问:我想加盟做百丽女鞋可以吗?

答:可以的,推荐

问:百丽女鞋可以加盟吗

答:百丽旗下二十多个品牌,楼主想加盟的是哪个品牌,
至于进货,成为其加盟商之后,货品直接由其公司发的;

问:百丽女鞋的总公司在哪?如何加盟?

答:总部在深圳,各地加盟找各区域的地区公司,比如你是浙江的就找华东公司,是河北的就找华中公司。找了个上海的前台电话,是华东公司的,你可以问问,62957441。加盟找特许部,如果是想加盟他们的阿迪达斯或是NIKE,也打这个电话问问,但是要找运动特许部。加盟皮鞋找鞋类特许部。如果你不是华东的,那就问他们要个你要找的区域的特许部电话问问吧。
但是他们貌似直营的地方不能加盟,同一城市也只有一个加盟商,比方北京有直营店铺,所以不能加盟,但是张家界如果没有加盟商,就是可以加盟的.

问:百丽皮鞋加盟电话(昆明)是多少啊?怎样加盟

答:先在奥康的官方网站填写一份申请加盟表格,后续奥康皮鞋的工作人员会与你沟通,跟着他们的流程走就可以了。
具体加盟投资费用,得根据你所在区域的等级,如果不算门面转让与租金费用,双门头的商铺(50平米左右)的装修、进货、保证金一般在20万左右,相比意尔康、康奈、七品芝麻、森达、金猴......的会高些。

问:加盟百丽需要多少钱?

答:百丽女鞋现在应该是不做加盟的,都是由公司自营的,也就是只做直营。如果做的话也是在空白区域才做。但是他们公司是把加盟权放到每个区域的,比方说如果你要在河南做加盟就得找河南的分公司,如果在湖北做就得找湖北的分公司,至于加盟细节的话,会根据不同的区域有不同的加盟政策,不是总部统一规定的。以前了解到的:加盟费2万,加盟保证金5万,拿货折扣4.3-4.5左右。应该还有一个店内装饰一类的费用,好像是10多万。总投资预算40万以上。不过还是建议你不要做他们的加盟,因为他们应该是先在空白区域里招加盟店,然后加盟店把市场做起来了之后,就改公司直营,也就是说只是利用加盟商来开拓市场而以。我在武汉买过白领丽人的鞋子,感觉款式和穿着的脚感还可以,他们现在正在做加盟,你可以了解一下。

本文标题:百丽女鞋加盟电话:时尚女鞋行业深度:时尚女鞋调整复苏 品牌企业各出奇招
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来自[禹城]的用户2018-12-05 14:10:33

质量不错,码数也很标准,满意

来自[运城]的用户2018-12-05 16:02:24

质量不错,还会继续光顾的

来自[公主岭]的用户2018-12-05 21:25:11

发货速度挺快,鞋子质量都还不错,做工细节处理的挺好,不掉档次,很满意!

来自[海伦]的用户2018-12-05 23:50:33

百丽皮鞋好像都是直营店吧,不对外加盟的。

来自[滕州]的用户2018-12-06 22:55:06

满意满意

来自[宜城]的用户2018-12-08 18:08:51

教你个方法,直接让百丽女鞋公司电话联系你就行了。 当然了,你也可以再了解下同类鞋类公司!

来自[高要]的用户2018-12-09 14:51:32

可以的,同百丽女鞋总部联系并提出加盟申请。

来自[营口]的用户2018-12-16 17:05:07

宝贝收到啦,物流很快,店家服务态度也不错,期待再次合作。

来自[凌海]的用户2018-12-26 14:33:33

真的 不好意思 现在才记得确定收货,鞋质量不错,下次还会关顾!